近日有傳言稱，眾安保險(xiǎn)正在和騰訊系輕松籌接觸，計(jì)劃投資后者約1億美元，在此之前輕松籌的上一輪融資還是2017年的C輪。
筆者就上述消息求證眾安保險(xiǎn)資本市場及投資者關(guān)系部門負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿，沒有收到回復(fù)。
雖然由“三馬”成立，但明顯偏向阿里的眾安保險(xiǎn)，此時(shí)投資屬于騰訊系的輕松籌，是想加強(qiáng)對“保險(xiǎn)場景”的掌控力，還是為挽回資本市場頹勢尋求新的故事，亦或是為了近期高管動蕩轉(zhuǎn)移視線？
投資目的能否達(dá)到還值得商榷，但在此次投資背后，阿里系眾安與騰訊系輕松籌結(jié)合所傳達(dá)出的風(fēng)向之變卻格外引人關(guān)注。
01 | 眾安倒向騰訊系？
六年前，眾安保險(xiǎn)在“三馬”的光環(huán)籠罩下成立，成為監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。雖由阿里、騰訊、平安三巨頭發(fā)起，但眾安無疑是一家阿里系公司。
按照眾安保險(xiǎn)2018年年報(bào)中披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)，第一大股東是螞蟻金服，持股19.90%，騰訊和平安保險(xiǎn)并列第二大股東，分別持股15%。
雖然從股權(quán)關(guān)系上看，騰訊和中國平安的股權(quán)也不少，但在這幾年的業(yè)務(wù)發(fā)展中，眾安保險(xiǎn)和阿里系的合作關(guān)系更為緊密。
以下是眾安保險(xiǎn)披露的部分第三方網(wǎng)絡(luò)平臺清單，從圖中可以看出，包括淘寶、天貓、支付寶、聚劃算以及阿里旅行在內(nèi)阿里系平臺都是眾安保險(xiǎn)銷售的主陣地。主要基于阿里交易場景的退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)更是眾安最大的保單來源。
除此之外，還有一家健康運(yùn)動類APP—樂動力。去年4月3日，阿里體育宣布戰(zhàn)略并購樂動力，這是阿里體育第一筆全資收購。
可以看出，阿里系對眾安保險(xiǎn)的支持非常大。此時(shí)，眾安保險(xiǎn)為何要另辟蹊徑，通過投資入股的方式自建保險(xiǎn)渠道？而且還選擇了騰訊系公司輕松籌。
資料顯示，輕松籌是由北京輕松籌網(wǎng)絡(luò)科技有限公司推出的大病籌款籌款平臺，于2014年9月上線。在輕松籌此前的數(shù)次融資中，騰訊的身影多次出現(xiàn)，比如2016年參與B+輪融資，2017年參與C輪融資。
梳理輕松籌近幾年發(fā)布的新聞稿和官網(wǎng)信息后可以發(fā)現(xiàn)，它主動向騰訊站隊(duì)，身上有著明顯的“騰訊系”標(biāo)簽。
在與阿里系平臺深度合作多年后，眾安保險(xiǎn)現(xiàn)在突然轉(zhuǎn)向，背后的原因不得而知。但有一點(diǎn)可以確定，眾安正在嘗試自己掌控更多的“保險(xiǎn)場景”，擺脫對阿里的過度依賴。
02 | 投資輕松籌，想象空間有多大？
從筆者掌控的消息來看，眾安保險(xiǎn)投資輕松籌可能是大概率事件，這對眾安保險(xiǎn)補(bǔ)上“保險(xiǎn)場景”也有幫助。不過從目前雙方公司的市場表現(xiàn)來看，二者的合作與其說是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不如說是“抱團(tuán)取暖”。
眾安保險(xiǎn)持續(xù)虧損，人事動蕩
2017年9月28日，眾安在線在港交所主板上市，發(fā)行價(jià)59.71港元，上市初期受到市場的熱捧，但好景不長，股價(jià)之后一路下滑。2018年3月29日，眾安在線首次跌破發(fā)行價(jià)，截至8月6日收盤，股價(jià)已較上市首日打了3折，從當(dāng)初的千億市值跌到256億港元。
《第一財(cái)經(jīng)》最近引述一位創(chuàng)投人士的話稱：“究其本質(zhì)，眾安在線依舊是一家保險(xiǎn)公司，其評價(jià)指標(biāo)與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司是一樣的，然而，無論是從產(chǎn)品還是銷售渠道來看，眾安在線并沒有支撐股價(jià)上漲明顯的競爭力。”
由于在市場方面沒有良好的表現(xiàn)，眾安在線上市后持續(xù)高額虧損。以下是眾安在線2018年年報(bào)中披露的近五年公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)：
從上圖可以看出，2014年-2016年它還是盈利的，但在2017年虧損9.96億，2018年虧損加大，達(dá)到17.96億，虧損擴(kuò)大近一倍。
財(cái)報(bào)顯示，2018年眾安在線的總保費(fèi)增長了近1倍，達(dá)到122.55億元，但費(fèi)用增加的更快，導(dǎo)致承保虧損增虧3.057億元，同比增長 20.0%。在這背后，缺乏自有流量，過渡依賴外部渠道，賠付金額增高導(dǎo)致其綜合成本率居高不下，承保利潤為負(fù)。
其盈利能力較弱在ROE（權(quán)益凈利潤率）上也有所體現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年眾安保險(xiǎn)在線的ROE為0.14%，2017年降到-8.32%，2018年繼續(xù)下降至-10.71%。這說明其股東資金回報(bào)越來越差，每股基本收益持續(xù)下降，2018年為-1.19元。
《界面》最近在一篇報(bào)道中稱：“眾安在線業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出保費(fèi)愈增、虧損愈多的‘怪圈’。”
而之所以銷售額趕不上費(fèi)用的增長，主要是因?yàn)楸姲苍诰€在渠道方面的費(fèi)用不斷增加，正如其在財(cái)報(bào)中所說，“給生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴的傭金以及業(yè)務(wù)咨詢費(fèi)、管理費(fèi)用不斷增加”。
在渠道傭金不斷增加的背后，展現(xiàn)的是眾安在線較弱的渠道掌控能力和議價(jià)能力。從眾安在線2018年財(cái)報(bào)中可以看出，雖然研發(fā)員工人數(shù)增長了一倍，但在成本結(jié)構(gòu)里快速增長的不是員工薪資而是渠道費(fèi)用，這也是眾安對渠道掌控能力弱的體現(xiàn)之一。
因此也不難理解，眾安保險(xiǎn)為何在此時(shí)冒著得罪阿里的風(fēng)險(xiǎn)，投資騰訊系的輕松籌。在這一番動作背后，展現(xiàn)的它對渠道掌控的焦慮。
當(dāng)然，眾安保險(xiǎn)的“焦慮”遠(yuǎn)不止此。7月18日晚間，眾安在線發(fā)布公告稱，陳勁因個人工作安排原因卸任眾安總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO。陳勁是眾安在線的締造者之一，其自2014年起執(zhí)掌眾安，搭建起了眾安當(dāng)前的基礎(chǔ)架構(gòu)以及業(yè)務(wù)模式。
陳勁是眾安這幾年離職職位最高的高管，此前離職的還包括眾安科技原CEO陳瑋、原副總經(jīng)理吳逖、汽車事業(yè)群負(fù)責(zé)人王禹、總精算師騰輝等。
在股價(jià)和團(tuán)隊(duì)雙重壓力之下，眾安傳聞中的1億美元對外投資，可謂是孤注一擲。借此，它希望給資本市場重新注入新的理念，但是否真的有效還有待觀察。
輕松籌風(fēng)波不斷，多年未融資
眾安保險(xiǎn)市場表現(xiàn)不理想，其被投對象輕松籌這幾年日子也不好過。
業(yè)務(wù)上，輕松籌的大病籌款業(yè)務(wù)被水滴籌快速反超，互助用戶規(guī)模與新入場的螞蟻金服“相互寶”差距越拉越大，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)還面臨著騰訊系“親兒子”微保的強(qiáng)有力競爭。
資本上，距離它的上一次融資已過去兩年多時(shí)間，現(xiàn)在傳出眾安保險(xiǎn)要入股輕松籌，或多或少也和它對資金的渴求有關(guān)。
目前，輕松籌主要有三塊業(yè)務(wù)，大病籌款、網(wǎng)絡(luò)互助和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，輕松籌通過三塊業(yè)務(wù)搭建了一個健康場景，最終目的仍是賣保險(xiǎn)。
對輕松籌來說，大病救助業(yè)務(wù)并不收取手續(xù)費(fèi)，但公司還是需要盈利。因此，輕松籌把“大病救助”作為商業(yè)模式的起始環(huán)，通過這一環(huán)節(jié)聚集用戶，為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的銷售搭建出一個新的場景，并通過“輕松e保”變現(xiàn)。
而這很可能也是眾安保險(xiǎn)所看重的。表面上看，這個路徑?jīng)]有問題，但假設(shè)眾安在線投資輕松籌成功，到底后者能幫眾安在線賣多少保險(xiǎn)，現(xiàn)在仍是未知。
最近，輕松籌核心高管同樣頻現(xiàn)離職，醫(yī)療健康服務(wù)事業(yè)中心VP章恒已經(jīng)離職，副總裁白洋已經(jīng)加入悟空保負(fù)責(zé)籌建悟空籌、悟空互助。
除了高管團(tuán)隊(duì)人事震蕩，輕松籌最近還陷入了商標(biāo)糾紛之中。近日，北京市東城區(qū)人民法院對“輕松籌”商標(biāo)侵權(quán)一案作出一審判決，認(rèn)定北京輕松籌公司構(gòu)成侵權(quán)，判令其賠償上海追夢公司經(jīng)濟(jì)損失等58萬元，并在網(wǎng)站上刊登聲明消除影響。
此外，近期的各種籌款爭議事件都成為了輕松籌“成長中的煩惱”，也許是因?yàn)檫@個原因，輕松籌已經(jīng)超過2年半沒有獲得融資，對這家還沒有盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司來說，資金壓力很可能成為其不可承受之重。
此時(shí)，眾安保險(xiǎn)出現(xiàn)了，此次融資或許能暫時(shí)緩解輕松籌資金緊張的局面。但是投資以后呢？如何實(shí)現(xiàn)1+1>2，成為擺在AT（阿里、騰訊）出身的兩家公司面前的現(xiàn)實(shí)問題。
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