域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

文/東方亦落

6月11日，網(wǎng)易在港交所掛牌上市。開(kāi)盤價(jià)133港元，較發(fā)行價(jià)123港元上漲逾8%，照此計(jì)算，網(wǎng)易港股市值達(dá)4575億港元(約合4100億元人民幣)，網(wǎng)易估值已超4500億港元。丁磊持14.56億股，占總股本的44.7%，身家達(dá)2045億港元(約合1873億元人民幣)，比李嘉誠(chéng)還有錢。

早在2000年6月，成立3年的網(wǎng)易就一舉登陸納斯達(dá)克，成為繼新浪之后第二家在美國(guó)上市的中國(guó)門戶網(wǎng)站。當(dāng)時(shí)門戶網(wǎng)站大興，網(wǎng)易的業(yè)務(wù)主要是廣告，占據(jù)了其90%的營(yíng)收，此外還有免費(fèi)郵箱、在線商城等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，一時(shí)間風(fēng)光無(wú)限。

如今20年過(guò)去，在香港二次上市的網(wǎng)易，業(yè)務(wù)也隨著時(shí)代的變化而變化。成了覆蓋游戲、音樂(lè)、教育、傳媒、電商等業(yè)務(wù)的綜合性互聯(lián)網(wǎng)公司。

整體來(lái)看，網(wǎng)易的業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，但如果單看各個(gè)業(yè)務(wù)線的具體表現(xiàn)，卻并沒(méi)有表面上那般風(fēng)光。

在線游戲是網(wǎng)易最核心也是最賺錢的業(yè)務(wù)。2019年第四季度，在線游戲板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收116.04億元，同比增長(zhǎng)5.3%，占網(wǎng)易當(dāng)期總營(yíng)收比例的73.75%。這得益于網(wǎng)易對(duì)手游的不斷開(kāi)發(fā)與對(duì)游戲的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力，以及近年網(wǎng)易在游戲出海方面的大力投入，也為增加游戲板塊的營(yíng)收做出了重要貢獻(xiàn)。

盡管成績(jī)看上去喜人，但網(wǎng)易在游戲板塊的營(yíng)收增速上還是顯出了疲態(tài)。與這一季度增長(zhǎng)的5.3%相比，前幾個(gè)季度網(wǎng)易游戲板塊的營(yíng)收增速分別為35.3%、13.6%、11.5%，可以看到增速實(shí)際上是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的。核心業(yè)務(wù)這樣的下降趨勢(shì)對(duì)網(wǎng)易的影響不會(huì)小，所以網(wǎng)易之后需要擺脫對(duì)游戲的過(guò)度依賴，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

教育板塊，網(wǎng)易主打“有道”，去年10月有道登陸紐交所，上市之后2019年第四季度凈收入4.1億元，同比增長(zhǎng)78.4%，環(huán)比增長(zhǎng)18.6%。四季度有道精品課付費(fèi)人次25.83萬(wàn)，同比增長(zhǎng)68.1%， K12付費(fèi)人次16.11萬(wàn)，同比增長(zhǎng)366.3%。

但與此同時(shí)，四季度的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用也高達(dá)2.058億元人民幣，整個(gè)2019年，有道運(yùn)營(yíng)虧損達(dá)到6.090億元。教育屬于剛需，但線上流量紅利也在逐漸消失，盡管網(wǎng)易在這一板塊發(fā)展前景利好，但也需努力，或是在其他方面下功夫，為有道獲取收益提供更多保障。

電商方面，網(wǎng)易則沒(méi)什么起色。從2018年開(kāi)始，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)同比增速就開(kāi)始下滑。作為網(wǎng)易重要電商板塊的考拉也在2019年以20億美元的價(jià)格出售給了阿里巴巴。但即使如此，網(wǎng)易電商依然沒(méi)什么大的改變，就算是今年疫情期間電商大爆發(fā)，網(wǎng)易嚴(yán)選亦無(wú)出彩之處。

電商很賺錢，但對(duì)網(wǎng)易而言則不然。毛利率低發(fā)展遲緩，現(xiàn)在網(wǎng)易對(duì)電商也不怎么上心了，賣出考拉就是放棄電商的表現(xiàn)之一。其實(shí)對(duì)網(wǎng)易而言，太多的業(yè)務(wù)確實(shí)也難以駕馭，不如放棄幾個(gè)不那么擅長(zhǎng)的，反而可以將精力更多地集中在有前途的業(yè)務(wù)上。

由此可見(jiàn)，網(wǎng)易在自家的幾個(gè)主打業(yè)務(wù)上其實(shí)仍然面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。 丁磊在上市致辭中表示要繼續(xù)追夢(mèng)，可想要追夢(mèng)不能光憑一腔熱血，還需要資本的支持，因此網(wǎng)易上市也是一種必然選擇。網(wǎng)易方面也表示，此次上市可以引起亞洲資本市場(chǎng)及國(guó)際投資者的注意。

如今網(wǎng)易在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中雖是巨頭，但與同時(shí)期的阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)比，始終還離躋身第一梯隊(duì)差那么一截。好在網(wǎng)易的主營(yíng)業(yè)務(wù)雖都或多或少存在一些“瑕疵”，但未來(lái)發(fā)展空間巨大，多年的深耕也造就了網(wǎng)易的信譽(yù)和口碑，使其很受資本市場(chǎng)的青睞。倘若網(wǎng)易能夠利用好此次上市的機(jī)會(huì)，還是有希望躍升至中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊(duì)的。

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