此前IPO傳聞不斷的滴滴,這次可能真的快要上市了。
日前,有媒體報(bào)道稱,據(jù)知情人士透露,滴滴出行已委托高盛和摩根士丹利牽頭其IPO,計(jì)劃在本月秘密提交紐約上市申請。并表示滴滴出行正尋求最早在7月上市。不過,對此消息相關(guān)方拒絕置評。
跟所有沖擊IPO的企業(yè)一樣,對上市在即的滴滴來說,在資本層面講一個怎樣的故事,怎么講,以實(shí)現(xiàn)滴滴估值的最大化,可能是最重要的事情。
沖擊上市, 滴滴“分身”變多
以前提到滴滴,可能很容易就想到“網(wǎng)約車”。但是現(xiàn)在提到滴滴,你已不能僅用“網(wǎng)約車”來形容它。在網(wǎng)約車故事之外,滴滴正在不斷拓展企業(yè)邊界,試圖給資本市場講出更精彩的故事,比如能源故事、共享兩輪出行故事、造車故事、電商故事、旅游故事等等。
究其原因,既有滴滴拓展業(yè)務(wù)邊界主動求變的原因,也有滴滴不得不為之的“苦衷”。事實(shí)上,自2018年安全事件亮紅燈后,滴滴的主營業(yè)務(wù)“網(wǎng)約車”故事就似乎不再性感,這從其估值變化也能看得出。
據(jù)BT財(cái)經(jīng)報(bào)道稱,在2018年順風(fēng)車出事前,滴滴在二級市場的估值已達(dá)到700-800億美元。2019年,滴滴最后一輪融資前其估值卻變成了510億美元,最后一輪融資也僅讓估值提高了40億美元。顯而易見,似乎單憑“網(wǎng)約車”的故事,已經(jīng)不足以給滴滴更高估值以支撐。
而在2020年2月艾媒咨詢公布的《2020中國獨(dú)角獸榜單TOP100》中,滴滴出行估值為4000億元。在恒大研究院2020年5月發(fā)布的《中國獨(dú)角獸報(bào)告:2020》中,滴滴出行估值516億美元(約合3651.73億元人民幣)。可見,從2018年到2020年,滴滴的估值不但沒漲,反而憑空少了一大截。對此,若說滴滴不著急,可能它自己都不相信。
于是我們看到,或許是為了“保衛(wèi)”估值,滴滴開始四面出擊,滴滴的“分身”也因此變多。
自2020年以來,滴滴及旗下關(guān)聯(lián)公司先后推出滴滴跑腿、數(shù)字預(yù)約公交服務(wù)、貨運(yùn)服務(wù)、社區(qū)電商服務(wù)(橙心優(yōu)選)、金融業(yè)務(wù)、自動駕駛服務(wù)、花小豬和特惠快車,與比亞迪聯(lián)合開發(fā)網(wǎng)約車D1等不同業(yè)務(wù)。再到最近滴滴宣布造車項(xiàng)目、將滴滴出行旗下的“小桔加油”正式更名“滴滴加油”,加碼發(fā)力造車和能源業(yè)務(wù)。
如此多元化的業(yè)務(wù)密集布局,甚至可能來不及考慮底層邏輯與現(xiàn)有業(yè)務(wù)是否契合,只能說滴滴可能有些急了。
根據(jù)公開資料顯示,自成立以來滴滴出行一共進(jìn)行了21輪融資,融資金額高達(dá)上千億。這中間自然有原始股東按捺不住。有媒體報(bào)道,2020年網(wǎng)上關(guān)于“滴滴投資人等不到IPO就想套現(xiàn)”的說法和各種猜測就層出不窮,拍賣平臺也一度流出“滴滴股權(quán)”折價(jià)拍賣的消息。
不僅估值受挫,在盈利上滴滴也有壓力。2019年2月,程維在內(nèi)部信中表示,2012-2018年,公司從未盈利,6年累計(jì)虧損390億元人民幣。截至2019年底,滴滴出行累計(jì)虧損超過了500億元人民幣;直到2020年,滴滴出行總裁柳青在接受CNBC采訪時(shí)表示,公司核心板塊網(wǎng)約車業(yè)務(wù)開始盈利了。
再加上近兩年來,國家對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上監(jiān)管加嚴(yán),滴滴若能早點(diǎn)以理想估值上市,也能避免“夜長夢多”。因此為了上市從資本層面獲得最佳回報(bào),滴滴也算是拼了,動作頻頻也就不難理解。
左右互博, 滴滴意欲何為?
如果說沖擊上市,開展多元業(yè)務(wù)布局尚能理解。但是,滴滴為了讓“業(yè)績”出彩,不惜“借力”其核心“網(wǎng)約車”業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)左手倒右手,這個神邏輯就值得細(xì)細(xì)品味。
以滴滴貨運(yùn)為例,在不惜重金請?jiān)涝迄i代言、在各類渠道猛砸廣告,通過“1分錢”拉貨這種下了大血本的策略,其短時(shí)間內(nèi)在C端和司機(jī)端狂刷了一波存在感。據(jù)滴滴貨運(yùn)官方微博公布的數(shù)據(jù),去年9月,滴滴貨運(yùn)在上線三個多月后,滴滴貨運(yùn)八城訂單單日破10萬大關(guān)。
進(jìn)軍貨運(yùn)的滴滴確實(shí)轟轟烈烈,在網(wǎng)約車出行和兩輪出行之外,似乎又找到了一個新的增長點(diǎn),但有記者暗訪滴滴貨運(yùn)的司機(jī)發(fā)現(xiàn),有些貨運(yùn)司機(jī)表示一天近一半訂單都是“拉人”,而且司機(jī)們對此都習(xí)以為常。
一方面滴滴貨運(yùn)補(bǔ)貼多,乘客花得少,司機(jī)賺得多。受訪司機(jī)提到,滴滴客運(yùn)現(xiàn)在抽點(diǎn)在20%~30%之間,但是滴滴貨運(yùn)只有11%,且補(bǔ)貼力度很大。同樣的路程,乘客打滴滴貨運(yùn)可能比滴滴客運(yùn)還便宜。
另一方面貨運(yùn)司機(jī)之所以跑客運(yùn),一是因?yàn)樗腿伺c送貨相比,不耽誤時(shí)間上來就能走。二則是,送貨到達(dá)目的地后,為了避免空跑,正好順便載人。
貨拉客顯然有風(fēng)險(xiǎn)存在,也與主打安全的滴滴貨運(yùn)理念相違背。但滴滴貨運(yùn)去搶客運(yùn)的單,看似不符合正常邏輯,卻能讓滴滴的上市故事看著更有“價(jià)值” ——因?yàn)樵谫Y本市場看來,對于網(wǎng)約車出身的滴滴,相同的貨運(yùn)規(guī)模比客運(yùn)規(guī)模估值要更高。原因很簡單,因?yàn)樨涍\(yùn)的客單價(jià)要比客運(yùn)更高,滴滴的抽成收入也會相應(yīng)增加。此外,對于現(xiàn)在的滴滴而言,一個成本的客運(yùn)交易額只能換來同等甚至更低的估值,但相同的貨運(yùn)交易額度卻能換來幾倍估值。在這一強(qiáng)大的誘惑下,滴滴是否為了沖擊單量,對此視而不見,不得而知。事實(shí)上,滴滴“自己打自己”這種事,并非第一次。
2020年3月,一款名為“花小豬”的網(wǎng)約車平臺橫空出世,這款打著“全網(wǎng)最低價(jià)”、主攻下沉市場、主打一口價(jià)模式,并且還曾計(jì)劃在130個城市推行“百億補(bǔ)貼”的平臺,一出現(xiàn)就搶走了不少滴滴快車的訂單,讓網(wǎng)友驚呼滴滴出行的“宿敵”出現(xiàn)了。
不曾想,滴滴出行的“宿敵”也是滴滴旗下的產(chǎn)品。那為什么滴滴要自己打自己呢?
燃財(cái)經(jīng)曾在《起底“花小豬”:滴滴新馬甲,打車版“拼多多”》報(bào)道稱,按照網(wǎng)約車新政的要求,私家車主加入滴滴等網(wǎng)約車平臺,必須具有雙證,否則就是不合規(guī)。但其在采訪花小豬司機(jī)時(shí)獲知,在招募司機(jī)的材料中,花小豬并沒有強(qiáng)調(diào)司機(jī)必須有雙證(網(wǎng)約車運(yùn)輸證和網(wǎng)約車駕駛證)。而在其隨后詢問花小豬客服時(shí),對方也表示“目前平臺沒有強(qiáng)制要求”。
所以答案似乎很明顯,為了單量和提升規(guī)模。
事實(shí)上,因?yàn)轫橈L(fēng)車事件后滴滴就啟動合規(guī)化進(jìn)程,這限制了運(yùn)力的擴(kuò)張,成了滴滴網(wǎng)約車的天花板。“花小豬”由于主攻下沉市場,面臨監(jiān)管相對較松,司機(jī)準(zhǔn)入門檻更低,變相地加速了滴滴運(yùn)力擴(kuò)張,也有助于滴滴擴(kuò)規(guī)和提升單量。同樣,滴滴客運(yùn)倒貨運(yùn),也是在相同單量的基礎(chǔ)上,提升了估值規(guī)模。
因?yàn)閷Ξ?dāng)下滴滴沖擊上市來說,其它諸多新業(yè)務(wù)更多是錦上添花的作用——要么剛剛開始布局、要么暫時(shí)還沒有核心優(yōu)勢等,因此提升估值的重任還是在核心業(yè)務(wù)“網(wǎng)約車”上——如何擴(kuò)規(guī)和提升單量就變得很關(guān)鍵。
潮退之后, 滴滴新故事怎么講?
用默認(rèn)“貨拉客”的方式去快速擴(kuò)規(guī)和提升單量,可以看出滴滴真的急了。畢竟根據(jù)滴滴2020年提出的“0188”三年戰(zhàn)略目標(biāo),要在將來每天服務(wù)超過一億單。按滴滴目前情況,要完成這個目標(biāo),必須尋找新的訂單增量。
不過,監(jiān)管或許會遲到,但永遠(yuǎn)不會缺席。
2020年7月末,滴滴官宣“花小豬打車”為其網(wǎng)約車新品牌。而在此之前,7月13日,天津市道路運(yùn)輸局與交通運(yùn)輸行政執(zhí)法總隊(duì)約談“花小豬”。8月6日,深圳全面叫停滴滴花小豬,話題則沖上微博熱搜。
虎嗅作者李玲在其《滴滴估值保衛(wèi)戰(zhàn)》一文中報(bào)道稱,有接近滴滴人士透露,“交通部約談滴滴,要求滴滴必須承認(rèn)花小豬,且對花小豬的安全負(fù)責(zé),滴滴才迫于壓力官宣花小豬。花小豬本來計(jì)劃7月15號在全國130個城市上線的節(jié)奏也因此被打亂。”
與花小豬一度面臨外界爭議和受到監(jiān)管變嚴(yán)一樣,滴滴貨運(yùn)或許短期內(nèi)能擴(kuò)規(guī)和提升單量。但這種粗獷式的增長方式,其實(shí)也給滴滴的后續(xù)發(fā)展埋下了隱患,就跟當(dāng)年的順風(fēng)車一樣。
原因很簡單。
第一,貨運(yùn)車輛做客運(yùn)用,本身就可能存在貨拉客的非法營運(yùn)問題,如果追究起來,背后的平臺可能脫不了干系。
第二,對滴滴口碑的影響。要知道,為了消除順風(fēng)車事故帶來的負(fù)面影響,滴滴在安全方面花費(fèi)了巨大的精力、人力和物力,而好不容易從順風(fēng)車事故后,慢慢攢回口碑的滴滴,能否承受住下一次口碑下滑,或者說會因此付出多大代價(jià),真不好說。
第三,貨運(yùn)與客運(yùn)的底層邏輯相比更復(fù)雜,非標(biāo)化的場景對精細(xì)化運(yùn)營和管理要求會更高,對現(xiàn)在急需將增長故事的滴滴而言,可能沒有時(shí)間,也可能沉不下心去死磕運(yùn)營。
第四,用滴滴貨運(yùn)打車,本質(zhì)上還是羊毛黨在薅羊毛,是沖著補(bǔ)貼去的。因此,當(dāng)補(bǔ)貼退去,那些擼羊毛的C端用戶又將重新回歸網(wǎng)約車。畢竟無論從舒適度、安全度等各種維度來講,客車比貨車總要強(qiáng)得多。那么滴滴貨運(yùn)的單量擴(kuò)張是否會因此受阻?受阻之后,滴滴接下來的故事又該怎么講?
總的來說,對一家優(yōu)秀的企業(yè)來說,上市只是階段性的目標(biāo),而并非最終結(jié)果。
對現(xiàn)階段的滴滴來說,可能少不了業(yè)績、股東、資金等各方面壓力,與此同時(shí),這些方方面面的壓力與期待也會對公司的決策產(chǎn)生影響,但相信滴滴能盡快意識到背后的問題,將聚焦點(diǎn)放在更好的提升貨運(yùn)服務(wù)質(zhì)量,真正為貨運(yùn)帶來新鮮的刺激。
文/熔財(cái)經(jīng)
作者/忘言
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