當(dāng)前位置:首頁(yè) >  科技 >  互聯(lián)網(wǎng) >  正文

財(cái)報(bào)前瞻:和蘋(píng)果“分手”P(pán)C市場(chǎng)遇冷,英特爾未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪?

 2022-01-26 16:34  來(lái)源: A5專(zhuān)欄   我來(lái)投稿 撤稿糾錯(cuò)

  域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià),好“米”不錯(cuò)過(guò)

“英特爾在短期內(nèi)不會(huì)有太大的上漲空間”。分析師Arne Verheyde表示。

美股研究社獲悉,英特爾(INTC.US)將于美東時(shí)間1月26日美股盤(pán)后(北京時(shí)間1月27日早間)公布2021年第四季度財(cái)報(bào)。市場(chǎng)預(yù)期Q4營(yíng)收將達(dá) 183 億美元,低于上年同期的200億美元;調(diào)整后的每股收益為 0.90 美元,低于上年同期的1.52美元。

英特爾將面臨艱難的競(jìng)爭(zhēng)。在第三季度表現(xiàn)平平之后,數(shù)據(jù)中心持續(xù)疲軟可能對(duì)頂線(xiàn)(和底線(xiàn))造成進(jìn)一步壓力。最后,關(guān)于數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品進(jìn)一步延遲的傳聞越來(lái)越多)。盡管所有這些謠言都來(lái)自同一個(gè)來(lái)源,但英特爾并未做出任何努力來(lái)反駁這些謠言。

因此,英特爾扭虧為盈帶來(lái)大股東回報(bào)的承諾遠(yuǎn)未成為現(xiàn)實(shí),即使英特爾重新獲得制程領(lǐng)導(dǎo)地位的進(jìn)展以及正在建造的許多新晶圓廠(chǎng),但投資者可能需要再耐心等待幾年,因?yàn)橛⑻貭柨赡芤奖臼兰o(jì)下半葉才能開(kāi)始收獲投資回報(bào)。

上季度財(cái)報(bào)回顧

英特爾將很快公布其第四季度業(yè)績(jī)。據(jù)Arne Verheyde預(yù)計(jì),分析師和投資者將關(guān)注兩個(gè)主要議題:短缺狀況改善的跡象,以及Sapphire Rapids推遲上市的傳言是否屬實(shí)(如果有的話(huà))。

關(guān)于短缺,英特爾今年并沒(méi)有提供很多明確的說(shuō)明。英特爾表示,它預(yù)計(jì)第三季度的影響最嚴(yán)重,但實(shí)際上第三季度的結(jié)果比較平庸。此外,另一個(gè)答案尚不清楚的問(wèn)題是英特爾是否受到 CPU 限制。

另一方面,在過(guò)去兩個(gè)季度左右,英特爾提到它無(wú)法完成所有 FPGA 訂單(需求“顯著”超過(guò)供應(yīng)),這是值得注意的,因?yàn)?FPGA 每季度只有約 0.5B 美元的業(yè)務(wù),并且有人會(huì)認(rèn)為英特爾可能會(huì)優(yōu)先生產(chǎn)那些毛利率超過(guò) 70% 的 FPGA,而不是利潤(rùn)率低得多的低端 CPU。顯然,盡管失去了所有蘋(píng)果的銷(xiāo)售額,但由于 Windows PC 的高需求,英特爾的晶圓廠(chǎng)仍然被趕超。

英特爾三季度營(yíng)收為 192 億美元,同比增長(zhǎng) 4.9%,低于市場(chǎng)預(yù)期;調(diào)整后 EPS 為 1.71 美元,略高于分析師預(yù)期 1.11 美元。公司提高了全年調(diào)整后每股收益預(yù)測(cè),預(yù)計(jì) GAAP 全年每股收益為 4.50 美元,非 GAAP 每股收益為 5.28 美元,GAAP 毛利率為 55%,非 GAAP 毛利率為 57%。

公司預(yù)計(jì)其四季度營(yíng)收將會(huì)超出預(yù)期。根據(jù) Refinitiv 的 IBES 數(shù)據(jù),其第四季度收入約為 183 億美元。

值得注意的是,盡管 Ice Lake-SP 加速增長(zhǎng),英特爾預(yù)計(jì)第四季度的銷(xiāo)量“僅”為 100 萬(wàn)臺(tái),而總銷(xiāo)量應(yīng)該至少為 6-8 百萬(wàn)臺(tái)。因此,即使 Sapphire Rapids 已經(jīng)應(yīng)該在第一季度推出,Ice Lake-SP 仍將僅占 DGC 的 20% 左右。

考慮到 Ice Lake-SP 需要多長(zhǎng)時(shí)間才能在 DGC 總單元中占據(jù)相當(dāng)大的比例,英特爾可能不會(huì)太擔(dān)心“推出”Sapphire Rapids,因?yàn)樵趲讉€(gè)季度內(nèi)初始數(shù)量仍然非常有限。(當(dāng)然,“有限”是相對(duì)的,因?yàn)榕c AMD 的規(guī)模相比——盡管 AMD 在過(guò)去幾年中增長(zhǎng)了很多——即使是緩慢的增長(zhǎng)也會(huì)很快讓 AMD 的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)相形見(jiàn)絀。)

2022業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)

當(dāng)然,就像在任何一個(gè)季度一樣,許多投資者和分析師可能會(huì)很快排除任何失誤或失誤,因?yàn)樗麄兤诖乱患径群拖乱荒甓鹊闹笇?dǎo)。對(duì)于英特爾而言,鑒于新的首席財(cái)務(wù)官任命和即將舉行的投資者會(huì)議,這一點(diǎn)尤其重要,盡管管理層可能因此選擇在電話(huà)會(huì)議中詢(xún)問(wèn)某些問(wèn)題時(shí)提及這一事件。

英特爾的指引將受到市場(chǎng)的密切關(guān)注,尤其是盈利能力方面。

根據(jù)市場(chǎng)研究公司 Gartner 數(shù)據(jù)顯示,2021 年全球存儲(chǔ)芯片銷(xiāo)售額將增長(zhǎng) 33%,而 CPU 銷(xiāo)售額僅增長(zhǎng) 4%。自疫情以來(lái)個(gè)人電腦的銷(xiāo)售量一直在增長(zhǎng),但最近已經(jīng)開(kāi)始下降,預(yù)計(jì)將對(duì)英特爾產(chǎn)生負(fù)面影響。

在資本支出方面,盡管臺(tái)積電的支出明顯超過(guò)了英特爾,但英特爾和臺(tái)積電在過(guò)去一年中一直在相互提升——即使考慮到臺(tái)積電的資本支出實(shí)際上只有 70-80% 用于前沿產(chǎn)能這一事實(shí)。

業(yè)績(jī)方面,自從被英特爾收購(gòu)以來(lái),Mobileye 的收入增長(zhǎng)了近兩倍,Mobileye 在 2020 年的營(yíng)收為 9.67 億美元,與 2019 年的 8.79 億美元相比,同比增長(zhǎng) 10%。 在 2021 第三季度財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收為 3.26 億美元,同比增長(zhǎng) 39%,英特爾預(yù)計(jì),2021 年 Mobileye 的收入將增長(zhǎng) 40% 以上。

City Index資深分析師Joshua Warner表示,在跌破100日移動(dòng)均線(xiàn)后,英特爾股價(jià)現(xiàn)在正在測(cè)試2021年最后幾個(gè)交易日出現(xiàn)的52美元阻力位。技術(shù)面上出現(xiàn)“三只黑烏鴉”形態(tài)的跡象,預(yù)示該股可能會(huì)進(jìn)一步下跌。 50日移動(dòng)均線(xiàn)低于100日移動(dòng)均線(xiàn),而100日移動(dòng)均線(xiàn)又在200日移動(dòng)均線(xiàn)下方,技術(shù)面正在發(fā)出看跌信號(hào),而相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)最近也處于看跌區(qū)域。

四季度英特爾最大的關(guān)注焦點(diǎn)是旗下的自動(dòng)駕駛子公司 Mobileye 將于今年年中赴美上市,估值有望突破 500 億美元,2017 年英特爾斥資 150 億美元收購(gòu)后者,正是為了讓它的芯片業(yè)務(wù)不再錯(cuò)過(guò)自動(dòng)駕駛的風(fēng)口。

從公司最新的進(jìn)展來(lái)看,英特爾已選擇俄亥俄州哥倫布市新建一家工廠(chǎng),計(jì)劃投資 200 億美元,以擴(kuò)大半導(dǎo)體產(chǎn)能。

同時(shí),英特爾將尋求開(kāi)始超越 10nm 的過(guò)渡,因?yàn)樗诮衲晗掳肽觊_(kāi)始推出英特爾 4 (Meteor Lake)??傮w而言,盡管有延遲,但與(更長(zhǎng)的)10nm 過(guò)渡相比,這仍然是一個(gè)很大的改進(jìn),顯然 Pat Gelsinger 打算通過(guò)以下節(jié)點(diǎn)更快地跟進(jìn)這一點(diǎn)。

雖然數(shù)據(jù)中心的發(fā)展仍然平庸,但英特爾多年來(lái)第一次在 PC 端擁有穩(wěn)定的 CPU,從移動(dòng)設(shè)備到臺(tái)式機(jī)。英特爾一直在宣傳它的許多改進(jìn),并表示這是其在產(chǎn)品堆棧(移動(dòng)、物聯(lián)網(wǎng)、vPro 和臺(tái)式機(jī)都在幾個(gè)月內(nèi)推出)中最快的推出。

展望未來(lái),雖然AMD將在今年年底向5納米技術(shù)邁進(jìn)(這確實(shí)給了AMD再次領(lǐng)先的機(jī)會(huì),與Gelsinger所說(shuō)的相反),但AMD在5納米技術(shù)節(jié)點(diǎn)上的優(yōu)勢(shì)不會(huì)像2019年7納米技術(shù)那樣大:

(1)在筆記本電腦方面,英特爾將在一兩個(gè)季度內(nèi)推出英特爾4的“流星湖”(Meteor Lake)處理器。

(2)在臺(tái)式機(jī)方面,預(yù)計(jì)英特爾將在2023年用臺(tái)積電(TSMC)生產(chǎn)的3nm處理器超越AMD。

投資建議

盡管臺(tái)積電的支出似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)英特爾,但需要提醒投資者的是,英特爾自2017-2018年(比2017-2020年翻了一番)以來(lái)已經(jīng)投入了大量資金來(lái)提高產(chǎn)能,因此臺(tái)積電不得不迎頭趕上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)英特爾。

例如,英特爾將于2022-2023年在俄勒岡州和愛(ài)爾蘭進(jìn)行兩次擴(kuò)建,都早在COVID-19之前就開(kāi)始了。此外,如前所述,考慮到英特爾的許多晶圓計(jì)劃,英特爾的資本支出可能會(huì)在未來(lái)幾年超過(guò)臺(tái)積電的領(lǐng)先地位。

關(guān)于英特爾的財(cái)務(wù)狀況,Arne Verheyde預(yù)計(jì)英特爾的凈收入將繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定——當(dāng)然,這與幾乎所有其他半導(dǎo)體同行和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所看到的高速增長(zhǎng)相比,這解釋了英特爾在市場(chǎng)上獲得的較低市盈率,

此外,投資者可能希望獲得更多關(guān)于短缺進(jìn)展情況以及通常的資本支出和毛利率項(xiàng)目的詳細(xì)信息。英特爾辭去 PC 事業(yè)部執(zhí)行副總裁的格雷戈里·布萊恩特(Gregory Bryant)已經(jīng)在 CES 上證實(shí),英特爾的制程技術(shù)開(kāi)發(fā)仍在繼續(xù)走上正軌。任何進(jìn)一步的細(xì)節(jié)和更新可能會(huì)推遲到二月份的投資者會(huì)議。

分析師怎么看?

最近幾周,多家投行上調(diào)了英特爾的目標(biāo)價(jià),但整體看法仍喜憂(yōu)參半。 多數(shù)分析師予英特爾“持有”評(píng)級(jí),平均目標(biāo)價(jià)為55.84美元,這意味著較目前的股價(jià)水平有4%的上行潛力。

彭博行業(yè)分析師 Mandeep Singh 認(rèn)為,英特爾的客戶(hù)端 PC 銷(xiāo)售額可能會(huì)超過(guò) 12% 的降幅預(yù)期,超大規(guī)模云領(lǐng)域的疲軟可能會(huì)繼續(xù)拖累其數(shù)據(jù)中心銷(xiāo)售,即使英特爾推出了新的 GPU,由于其工藝節(jié)點(diǎn)與 7nm 和 5nm 芯片的差距,該公司的產(chǎn)品在性能方面可能無(wú)法與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英偉達(dá)和 AMD 競(jìng)爭(zhēng)。而它對(duì) 2022 年的毛利率預(yù)期可能低于其先前 51%-53% 的預(yù)期,因?yàn)樵摴炯颖稊U(kuò)大自己的晶圓廠(chǎng),同時(shí)其客戶(hù)端和數(shù)據(jù)中心部門(mén)的定價(jià)增長(zhǎng)將逐漸放緩。

Tigress Financial 分析師 Ivan Feinseth 指出,英特爾在新處理器開(kāi)發(fā)領(lǐng)域進(jìn)行的投資,有助于其重新獲得半導(dǎo)體行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位;而它宣布的代工計(jì)劃可能產(chǎn)生 1000 億美元的收入。同時(shí),Mobileye 部門(mén)的上市可為某些增長(zhǎng)領(lǐng)域的投資提供額外資金,給予公司 " 買(mǎi)入 " 評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)為 72 美元。

花旗分析師 Danely 評(píng)論稱(chēng),近期英特爾宣布任命美光科技的高管 David Zinsner 為首席財(cái)務(wù)官是一個(gè)積極的舉措,Zinsner 任職的每家上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都提高了約 10%。Zinsner 與公司 CEO Pat Gelsinger 合作,將令英特爾擁有在半導(dǎo)體行業(yè)中最好的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)之一。但生產(chǎn)延遲,以及服務(wù)器 CPU 的市場(chǎng)份額逐漸流失等問(wèn)題,讓其仍需付出相當(dāng)大的努力和專(zhuān)注力,給予公司 " 中性 " 評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)為 52 美元。

文|美股研究社(ID:meigushe)

申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)報(bào)道,分享創(chuàng)業(yè)好點(diǎn)子。點(diǎn)擊此處,共同探討創(chuàng)業(yè)新機(jī)遇!

相關(guān)標(biāo)簽
英特爾

相關(guān)文章

  • 首次部署英特爾Max系列GPU,極光超算將推動(dòng)人工智能實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展

    阿貢國(guó)家實(shí)驗(yàn)室和英特爾于近日宣布,Aurora超級(jí)計(jì)算機(jī)的10,624個(gè)刀片的安裝已經(jīng)完成,該系統(tǒng)將于2023年晚些時(shí)候上線(xiàn)。該機(jī)器使用數(shù)萬(wàn)個(gè)XeonMax“SapphireRapids”處理器,配備HBM2E內(nèi)存以及數(shù)以萬(wàn)計(jì)的數(shù)據(jù)中心GPUMax“PonteVecchio”計(jì)算GPU可實(shí)現(xiàn)超過(guò)2F

    標(biāo)簽:
    英特爾
  • 英特爾研究院發(fā)布全新AI擴(kuò)散模型,可根據(jù)文本提示生成360度全景圖

    英特爾研究院宣布與BlockadeLabs合作發(fā)布LDM3D(LatentDiffusionModelfor3D)模型,這一全新的擴(kuò)散模型使用生成式AI創(chuàng)建3D視覺(jué)內(nèi)容。LDM3D是業(yè)界領(lǐng)先的利用擴(kuò)散過(guò)程(diffusionprocess)生成深度圖(depthmap)的模型,進(jìn)而生成逼真的、沉浸式

    標(biāo)簽:
    英特爾
  • 英特爾銳炫:驅(qū)動(dòng)持續(xù)進(jìn)步,盡展硬件潛力

    發(fā)布之初,英特爾銳炫A770和A750顯卡就已展現(xiàn)出不錯(cuò)的實(shí)力。幾個(gè)月過(guò)去,它們已然成長(zhǎng)為同價(jià)位最好的顯卡之一。AMD和英偉達(dá)微弱的代際改進(jìn),再加上較高的價(jià)格,讓用戶(hù)很難在1500至2500元左右價(jià)位找到一款滿(mǎn)意的顯卡,不過(guò)英特爾銳炫顯卡悄悄地填補(bǔ)了這一空白。雖然銳炫A770和A750沒(méi)有主打旗艦級(jí)

    標(biāo)簽:
    英特爾
  • 英特爾銳炫Pro圖形顯卡發(fā)布新品,集豐富的內(nèi)容創(chuàng)作功能于一身

    英特爾推出兩款全新英特爾銳炫Pro圖形顯卡;搭載英特爾銳炫ProA40圖形顯卡的系統(tǒng)現(xiàn)已出貨。全新發(fā)布:英特爾今日宣布英特爾銳炫?ProA系列專(zhuān)業(yè)級(jí)圖形顯卡新增兩款產(chǎn)品——英特爾銳炫?ProA60和ProA60M。上述兩款產(chǎn)品的性能在現(xiàn)有英特爾銳炫Pro系列的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步,為專(zhuān)業(yè)級(jí)工作站用戶(hù)精心設(shè)

    標(biāo)簽:
    英特爾
  • 英特爾發(fā)布全新量子芯片Tunnel Falls,硅自選量子比特有望更快實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)

    今天,英特爾發(fā)布包含12個(gè)硅自旋量子比特(siliconspinqubit)的全新量子芯片TunnelFalls,繼續(xù)探索量子實(shí)用性,以解決重大難題。TunnelFalls是英特爾迄今為止研發(fā)的最先進(jìn)的硅自旋量子比特芯片,利用了英特爾數(shù)十年來(lái)積累的晶體管設(shè)計(jì)和制造能力。在英特爾的晶圓廠(chǎng)里,Tunne

    標(biāo)簽:
    英特爾

熱門(mén)排行

信息推薦