3月1日晚間，蔚來發(fā)布了2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，蔚來四季度營收160.6億元，同比增長62.2%，連續(xù)11個(gè)季度正增長，同時(shí)全年總營收達(dá)492.7億元，季度和年度營收均創(chuàng)新高。
盡管過去一年受到新冠疫情、供應(yīng)鏈波動(dòng)等因素的影響，蔚來仍然保持了持續(xù)多年的業(yè)績高增長趨勢(shì)。
蔚來歷年?duì)I收數(shù)據(jù)
不過，相比成績單亮眼的“分?jǐn)?shù)”，其背后的業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)或許能更好地解構(gòu)蔚來的成長價(jià)值。
增長基石：高研發(fā)投入轉(zhuǎn)化產(chǎn)品力，NT2.0平臺(tái)構(gòu)筑全新產(chǎn)品矩陣
今年，智能電動(dòng)汽車賽道已經(jīng)進(jìn)入“資格賽”的下半段，距離賽點(diǎn)不遠(yuǎn)。
蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌曾把智能電動(dòng)汽車賽道的競賽分為小組賽、資格賽和決賽，他認(rèn)為智能電動(dòng)車企這幾年的戰(zhàn)略規(guī)劃都是為了爭奪2025年進(jìn)入決賽的門票。
這種說法其實(shí)透露出汽車產(chǎn)業(yè)鏈的特殊性：由于這條產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜度高，環(huán)節(jié)眾多，新舊動(dòng)能的切換其實(shí)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同的革新。從原材料、電池到充電服務(wù)與后市場(chǎng)服務(wù)，造車賣車只不過是開始，向上完善供應(yīng)鏈，向下做好服務(wù)鏈，才是車企構(gòu)筑長期競爭力的關(guān)鍵。
所以，蔚來的發(fā)展規(guī)劃中，造車賣車是一部分，優(yōu)化供應(yīng)鏈和做好下游建設(shè)則是另一部分。
其中，作為基礎(chǔ)的汽車銷售部分，產(chǎn)品競爭力撐起了蔚來打入“決賽圈”的底氣。
在競爭激烈且有產(chǎn)品周期的汽車行業(yè)中突圍，蔚來必須不斷迭代推出新產(chǎn)品，并保持產(chǎn)品核心技術(shù)的領(lǐng)先。
從 2020年12月ET7正式發(fā)布起，蔚來花費(fèi)26個(gè)月迭代技術(shù)平臺(tái)，產(chǎn)品矩陣也日益豐富。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李斌指出蔚來的產(chǎn)品可以分成三個(gè)聚類。第一類是主要銷量貢獻(xiàn)車型，包括ET5、ES6、ET5獵裝版，將撐起蔚來2萬臺(tái)一個(gè)月的銷量目標(biāo)；第二類是ET7、ES7以及ES8，均采用了更加精進(jìn)的簡約設(shè)計(jì)語言，內(nèi)外設(shè)計(jì)優(yōu)雅、行駛品質(zhì)優(yōu)秀、空間表現(xiàn)優(yōu)異；第三類則是EC7、EC6等銳化品牌的車型，適配追求個(gè)性的用戶。
而眾多新車型的背后是蔚來第二代技術(shù)平臺(tái)（NT 2.0）的推出。對(duì)此，李斌表示：“我們?nèi)诞a(chǎn)品切換到NT 2.0平臺(tái)之后，現(xiàn)有的產(chǎn)品可以覆蓋BBA 80%主銷車型所在的細(xì)分市場(chǎng)，而且對(duì)位的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)都是非常大的、碾壓式的。”
這種產(chǎn)品競爭力源自持續(xù)增長的研發(fā)投入。正如李斌所說，為了建立長期競爭力，蔚來在核心技術(shù)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品研發(fā)方面堅(jiān)決投入。2022年，蔚來全年總研發(fā)支出108.4億元，其中四季度研發(fā)支出39.8億元，同比增加117.7%。
蔚來歷年研發(fā)投入
在智能電動(dòng)車資格賽階段，這些“沉淀性”投入保證了蔚來的產(chǎn)品力持續(xù)剛性成長，為其打入決賽圈奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)：
從交付數(shù)據(jù)看，蔚來交付量持續(xù)增長，穩(wěn)居智能電動(dòng)汽車賽道的第一梯隊(duì)。第四季度，蔚來交付量達(dá)40052輛，包括20824輛高端智能電動(dòng)SUV以及19228輛高端智能電動(dòng)轎車，同比增長60.0%、環(huán)比增長26.7%。
同時(shí)，蔚來在高端純電細(xì)分市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。根據(jù)中汽中心終端零售數(shù)據(jù)，2022年第四季度，蔚來在40萬元以上以及30萬元以上高端純電動(dòng)汽車細(xì)分市場(chǎng)的占有率分別為75.8%和54.8%，位列第一。
核心技術(shù)方面，第四季度，蔚來發(fā)布了Aspen、Alder與Banyan三大智能系統(tǒng)固件升級(jí)，內(nèi)容涉及座艙體驗(yàn)、駕駛操控、輔助駕駛等多個(gè)領(lǐng)域，含超百項(xiàng)功能新增及優(yōu)化，全面升級(jí)用戶智能化體驗(yàn)。
面向未來，持續(xù)剛性投入也保證了蔚來不斷收獲更多增長力。
在NIO Day 2022上，蔚來推出了智能電動(dòng)旗艦轎跑SUV EC7和全場(chǎng)景智能電動(dòng)旗艦SUV全新ES8，兩款車型均基于蔚來第二代技術(shù)平臺(tái)（NT2.0）打造。財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蔚來也表示，2023年總計(jì)將基于蔚來第二代技術(shù)平臺(tái)推出五款全新產(chǎn)品。
不難看出，蔚來每一份研發(fā)投入都在轉(zhuǎn)化為增量，而這些增量構(gòu)成了蔚來穩(wěn)固的“底座”，驅(qū)動(dòng)其駛?cè)朐鲩L直道。
但是，蔚來殺出智能電動(dòng)汽車行業(yè)“資格賽”的底氣，不僅來自產(chǎn)品競爭力，也源自其基礎(chǔ)設(shè)施的布局和供應(yīng)鏈的優(yōu)化。
決戰(zhàn)賽點(diǎn)局：借力換電站拓市場(chǎng)，垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈
智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)的突圍戰(zhàn)，是“車”的比拼，更是“鏈”的競爭。
首先，完善下游產(chǎn)業(yè)鏈，加碼基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，已成為新能源汽車品牌的發(fā)展重點(diǎn)。
2022年，中國電動(dòng)汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷兩旺。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，全年新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到705.8萬輛和688.7萬輛，同比增長96.9%和93.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)25.6%。
純電動(dòng)汽車市場(chǎng)仍然維持較高需求，但隨著電動(dòng)汽車的市場(chǎng)滲透率不斷提高，對(duì)補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)的要求也越來越高。3月1日，工信部在新聞發(fā)布會(huì)上表示，進(jìn)一步壯大新能源汽車產(chǎn)業(yè)，以及全面提升光伏、鋰電供給能力。
作為高端品牌，為車主提供專屬能源服務(wù)一直是蔚來的競爭優(yōu)勢(shì)。截至2022年底，蔚來在全球已累計(jì)建成換電站1315座，已在中國建成“5縱3橫8大城市群”高速換電網(wǎng)絡(luò)，累計(jì)建成充電樁13384根，是中國市場(chǎng)建設(shè)充電樁數(shù)量最多的汽車品牌。
李斌曾經(jīng)說過：“蔚來不僅能重新定義電動(dòng)汽車市場(chǎng)，還可以重新定義技術(shù)和能源市場(chǎng)。”
新的一年，蔚來將繼續(xù)加快搭建“充電＋換電”的補(bǔ)能模式，2月21日，蔚來宣布：2023年要新增1000座換電站，累計(jì)建成超過2300座換電站。其中，約400座為高速換電站，布局9縱9橫19大城市群高速換電網(wǎng)絡(luò)。
值得一提的是，蔚來的換電站有兩大看點(diǎn)：
一是蔚來將從3月起開始部署第三代換電站。在NIO Day 2022上，蔚來發(fā)布了第三代換電站與500kW超快充。第三代換電站實(shí)現(xiàn)更高效的車站協(xié)同換電，單日最大換電能力提升至408次，相較第二代換電站服務(wù)能力提升30%。
全新的三工位協(xié)同換電模式，極大地縮短了單次換電時(shí)間，100kWh電池包電量從10%充至80%最快僅需20分鐘，換電站工作效率提升意味著車主的里程焦慮有望解決。
二是蔚來將重點(diǎn)布局有一定用戶基數(shù)但還沒有換電站的三四線城市與縣城。
換電站在蔚來向下沉市場(chǎng)拓展方面的作用，一定程度上超過了門店，因?yàn)槌鋼Q電的便利，是購車者選擇新能源汽車品牌的關(guān)鍵因素之一。
正如李斌所說：“我們覺得在這些下沉市場(chǎng)，不一定要去投資門店。在三四線城市，甚至一些更小的地方，我們通過換電站建設(shè)是能夠增加用戶數(shù)量的，這是非常高效的一個(gè)方式。”
以充換電體系搭建，加快下沉市場(chǎng)拓展，證明下游產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)能夠反哺車企的汽車銷售業(yè)務(wù)。
蔚來有超過一半的用戶分布在上海、江蘇和浙江等地，更廣闊的市場(chǎng)在等待開拓。“今年的這1000個(gè)換電站，不光是補(bǔ)充現(xiàn)在的用戶的一些體驗(yàn)，更多的還是蔚來進(jìn)入更多市場(chǎng)的一個(gè)支撐。”
其次，加碼上游供應(yīng)鏈，改善車企成本壓力的同時(shí)，也保證關(guān)鍵技術(shù)不受制于人。
2022年，由于磷酸鐵鋰等原材料價(jià)格上漲，電池成本成為眾多車企的“心腹大患”。
對(duì)待供應(yīng)鏈成本問題，蔚來積極尋找更多供應(yīng)商伙伴，并選擇自研自建動(dòng)力電池。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李斌表示：“我們會(huì)引進(jìn)新的電池合作伙伴。在今年3月份，我們和中創(chuàng)新航合作的電池包就會(huì)上線。當(dāng)然我們和寧德時(shí)代會(huì)保持一個(gè)長期的戰(zhàn)略合作的關(guān)系，我們也在跟他們討論一些新的價(jià)格的機(jī)制。但是從方向上來講，我想電池公司也是認(rèn)識(shí)到必須和汽車公司一起去承擔(dān)電池材料的一些價(jià)格的波動(dòng)。”
值得關(guān)注的是，繼電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)（EDS）的自研自產(chǎn)，電芯、整包設(shè)計(jì)、工業(yè)化等領(lǐng)域深入研究之后，蔚來在電池包外供、自產(chǎn)并行的道路上越走越遠(yuǎn)。近期，有消息稱，蔚來計(jì)劃在安徽合肥建造旗下首座電池工廠。
同時(shí)，蔚來發(fā)布了150kWh固態(tài)電池包，極大增強(qiáng)了整車產(chǎn)品續(xù)航能力。新電池包應(yīng)用了領(lǐng)先的固態(tài)電池技術(shù)，能量密度達(dá)360Wh/kg，全系車型獲得超長續(xù)航，ET7續(xù)航將超1000km。
此外，蔚來繼續(xù)向著半固態(tài)電池的量產(chǎn)落地發(fā)力，探索更優(yōu)的電池解決方案。根據(jù)李斌的說法，蔚來派出了自己的電池團(tuán)隊(duì)幫助合作伙伴加快（半固態(tài)電池）量產(chǎn)，還需要幾個(gè)月的時(shí)間。
結(jié)語
蔚來連續(xù)11個(gè)季度營收增長，來自產(chǎn)品力、服務(wù)力的不斷提升，也來自一個(gè)長期主義者垂直整合供應(yīng)鏈的恒心。
隨著產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富，補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)加快建設(shè)以及成本結(jié)構(gòu)不斷改善，蔚來對(duì)增長的確定性越來越強(qiáng)。在2023年第一季度的指引中，蔚來表示：交付目標(biāo)為3.1萬-3.3萬臺(tái)，同比增長20.3%至28.1%，營收目標(biāo)為106.2億元至115.4億元。
而對(duì)于2023年第四季度，乃至2024全年，李斌認(rèn)為蔚來有望在創(chuàng)新業(yè)務(wù)以外觸及盈虧平衡點(diǎn)。
無論如何，在沖擊月銷3萬、累計(jì)2300座換電站、量產(chǎn)半固態(tài)電池的目標(biāo)下，蔚來距離智能電動(dòng)汽車資格賽的賽點(diǎn)局已不遠(yuǎn)矣。
文章來源：港股研究社（公眾號(hào)：ganggushe）—旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道港股企業(yè)，對(duì)港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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