股市走到今年最后一季，流動性降低，市場也出現(xiàn)了分化行情。而今年以來，因為部分板塊一直無懼外部環(huán)境的沖擊，迎來上漲行情，促使投資者紛紛買入。其中就不乏我們經(jīng)常關(guān)注的那些頂級投資機構(gòu)。
近期，大部分機構(gòu)都公布了今年第三季度末的美股持倉情況。巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋、高瓴資本、橋水、淡馬錫等也包括在內(nèi)。
他們的持倉情況有著不少的共同點，電商、SaaS以及新能源板塊都是這些頂級投資機構(gòu)的持倉選擇。那么它們具體選擇了哪些公司呢?而在美股眾多板塊中，為何這些公司涉及的板塊能夠在牛市或許熊市中股價依然堅挺，吸引機構(gòu)的目光?
“巴菲特們”三季度都買了什么
今年三季度，機構(gòu)在資本市場上不斷加大籌碼，因此持倉規(guī)模也在逐漸擴大。
在伯克希爾哈撒韋提交的最新報告中，相比第二季度，巴菲特在美股第三季度持倉增加了260多億。而目前持倉49只股票，累計價值為2288.9億美元。雖然巴菲特多次在一些股票里來回調(diào)倉，但蘋果仍然是其最大持倉股票，短期內(nèi)它的所處的地位可能難以撼動。
高瓴資本、橋水基金和淡馬錫也不約而同地擴大了倉位。目前高瓴在美股市場持有89家公司股票，總市值為132億美元;橋水基金持倉431只股票，市值達83億美元;而淡馬錫的持倉市值為197億。
仔細研究諸多頂級投資機構(gòu)的美股持倉情況，美股研究社總結(jié)出了幾大看點：
一．資本重倉中概股，“電商三巨頭”成首選
在高瓴的美股持倉中，前十大重倉股里中概股就占據(jù)了8個席位，其中電商三巨頭備受高瓴的青睞。目前京東的倉位大幅增加了104.92%，阿里增加2.82%，拼多多則增加了3.47%。
對于電商板塊的投資，同樣有橋水基金的身影，而電商三巨頭也成為其選擇。值得一提的是，上季度阿里巴巴就已成為了前十大重倉股，而橋水本季度也繼續(xù)增持阿里。
阿里巴巴同樣成為了淡馬錫的第一大重倉股，持倉市值達到35.46億美元。此外，淡馬錫還選擇了東南亞電商Sea Limited和全球電商巨頭亞馬遜。
二．“埋伏”新能源，“造車三傻”火遍全球
三季度中，機構(gòu)對于新能源相關(guān)領(lǐng)域的投資布局也一直未停止。高瓴入手了“造車新勢力”蔚來、理想和小鵬汽車。截至9月30日，持有三只股票的總價值約為9862萬美元。
橋水基金同高瓴資本在新能源領(lǐng)域依然不謀而合，本季度也增持了蔚來的股票。蔚來汽車更是受到了全球市場的青睞，美國最大公共養(yǎng)老金CalPERS在最新報告顯示，對其和特斯拉均進行加倉。另外，加拿大養(yǎng)老金三季度也大幅加倉了蔚來汽車。
值得一提的是，“造車三傻”接連在美股上市后，股價漲勢迅猛，第四季度表現(xiàn)則最為突出。
蔚來汽車今年累計漲幅超過1100%，市值達664.34億美元;理想累計漲幅超過230%，市值達318.31美元;小鵬累計漲幅超過259%，市值達395.93億美元。
三．不過時的“硬科技”，資本相中SaaS黃金賽道
目前來看，資本將互聯(lián)網(wǎng)、新能源作為主要布局領(lǐng)域。此外，機構(gòu)對于科技和SaaS板塊也是青睞有加。
高瓴資本在三季度持有了4家云計算行業(yè)公司，其中就包括了Zoom云視頻通訊、Salesforce、國內(nèi)IDC龍頭萬國數(shù)據(jù)以及Snowflake。其中，Zoom一直作為高瓴長期重倉持有的個股，今年已累計上漲超過544%，早已邁過千億市值關(guān)口。
Snowflake無疑是今年SaaS板塊中的明星股之一。不僅是收獲了高瓴和淡馬錫的青睞，而且巴菲特也因其開始了首次打新。
巴菲特旗下的伯克希爾在Snowflake上市后就直接購買了2.5億美元股票，還將從公司的一位投資人手上再購買價值超3.2億美元的股票?？梢?，巴菲特對Snowflake的重視程度。
可以發(fā)現(xiàn)，三季度電商、新能源、SaaS板塊都深受機構(gòu)喜愛。而具體到個股，國內(nèi)的電商三巨頭、新勢力造車、Zoom、Snowflake等都是投資者重點關(guān)注的科技類型公司。它們能夠穿越周期的動力究竟是什么?
價值投資成穿越牛熊周期的原動力？
投資回報的本質(zhì)是作為企業(yè)擁有者，獲得管理團隊為企業(yè)創(chuàng)新成長帶來的價值積累。這句話放在任何時間都受用，而那些可被稱為“行業(yè)風向標”的投資機構(gòu)們也深諳這個道理。
無論是電商、新能源板塊，還是SaaS板塊，都是科技創(chuàng)新的產(chǎn)物，它們都緊跟著時代發(fā)展的腳步。因此，投資機構(gòu)們都相中它們未來巨大的潛力空間，選擇陪伴它們成長。
在電商板塊中 ，電商三巨頭已逐漸形成規(guī)模效應(yīng)，在行業(yè)中長期占據(jù)著頭部地位。最新季度中，阿里營收達1550.59億元,同比增長30%;京東實現(xiàn)營收1742億元，同比增長29.2%;拼多多營收為142.1億元，同比增長89%。此外，拼多多還在Non-GAAP下首次實現(xiàn)季度盈利，達4.67億美元。
數(shù)據(jù)顯示，2019年全球線上零售總額為3.5萬億美元，同比增長20.73%，預(yù)計2020年全球線上零售總額將突破4萬億美元，未來幾年仍將持續(xù)增長;而今年的在線購物滲透率將達到64.6%今年受到公共衛(wèi)生事件影響，在線購物滲透率將會進一步增長，全球的電商企業(yè)都將迎來了更廣闊的增長前景。
互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟作為重要部分，也將會受益于國內(nèi)整體經(jīng)濟的高速發(fā)展。高盛表示，預(yù)計明年中國實際GDP增速將達到7.5%，名義GDP增速將超過10%。經(jīng)濟將在一段時間內(nèi)維持一枝獨秀，但全球金融市場尚未對此充分定價。
在新能源板塊中， 在相比政策的支持下，蔚來、理想和小鵬所處的行業(yè)具備更大的增長潛力。蔚來、理想和小鵬汽車最新季度的毛利率分別為12.9%、19.8%和4.6%，今年整體完成“轉(zhuǎn)正”。目前頭部企業(yè)都已擺脫貼錢賣車的陰霾，整個行業(yè)在向著規(guī)模效應(yīng)逐漸邁進。
目前國內(nèi)新能源汽車的滲透率依然不足10%，具備著巨大的成長空間。特斯拉作為全球新能源汽車巨頭，最新季度營收達87.7億美元，今年股價上漲超過484%，市值超過4641億美元。特斯拉的“鯰魚效應(yīng)”持續(xù)升級，也將帶動整個行業(yè)加速滲透。
此前提及未來國內(nèi)經(jīng)濟較國外發(fā)展更快，也將利好于新能源板塊。因此，蔚來、理想和小鵬汽車也將隨之釋放出更大的價值。
而SaaS板塊 因為其具備用戶粘性強、續(xù)費率高的特點，成為了越來越多企業(yè)的選擇。
根據(jù)Gartner統(tǒng)計，全球云計算市場2019年規(guī)模達1883億美元，同比增長20.86%，SaaS市占率則高達50%以上。
其中Zoom的業(yè)績表現(xiàn)格外突出，今年二季度營收錄得6.64億美元，同比增長355%;一季度錄得3.28億美元，同比增長169%。曾經(jīng)僅作為輔助工具的云視訊軟件變成了多數(shù)企業(yè)的必需品，加上衛(wèi)生事件刺激遠程通信需求，云視訊行業(yè)以及SaaS板塊企業(yè)的發(fā)展普遍提速。
總的來看，處在這些行業(yè)的公司都踩在了時代的浪潮上，因此深受著投資機構(gòu)們的喜愛。此外，還有一個明顯的共同點，機構(gòu)都在加碼著中國。
高盛此前表示，中國經(jīng)濟將在一段時間內(nèi)維持一枝獨秀，但全球金融市場尚未對此充分定價。中國也是全球唯一一個利率水平重返高位的大型經(jīng)濟體。國債提供較高收益率，又能在全球市場走出獨立行業(yè)，因而吸引著海外配置資金源源不斷地流入。
(圖源三思社)
在橋水創(chuàng)始人近日也表示，在公共衛(wèi)生事件后，中國的經(jīng)濟的反彈速度更快，因此吸引了大量資本。
正是如此，國內(nèi)電商三巨頭、造車新勢力、處在SaaS賽道的萬國數(shù)據(jù)們在資本市場也扮演著更重要的角色，獲得越來越多機構(gòu)的認可。
結(jié)語
回歸到投資機構(gòu)本身，它們每一輪新周期的重倉股票都是時代的代表企業(yè)，這些可能就是它們業(yè)績長青的保障。若拉長時間軸，可以發(fā)現(xiàn)在巴菲特的投資生涯當中，出現(xiàn)大幅虧損的情況僅有兩年，而這些都是因為不可抗拒的因素造成的，2008年就是其中之一。
因此，忘記那些短期的波動，選擇時代的龍頭企業(yè)，并且盡可能地長期跟隨他們的成長步伐，這可能就是高瓴資本、伯克希爾等穿越牛熊的終極答案。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)
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